Por Pablo Arranz 
MADRID, 7 Nov. – La propietaria de Vodafone España, la firma de inversión británica Zegona, ha recibido el visto bueno del Tribunal Superior de Justicia de Inglaterra y Gales para liberar casi 1.230 millones de euros que hasta ahora se consideraban capital no distribuible y que proceden de la prima de emisión de acciones. Este movimiento abre la puerta a que la empresa pague dividendos a sus accionistas.
Los fondos liberados permitirán a Zegona, entre otras acciones, devolver los 900 millones de euros que el grupo Vodafone le prestó para acometer la compra de su negocio en España por 5.000 millones de euros. Este acuerdo ya cuenta con el apoyo del 99,99% de los votos en la junta general de accionistas de Zegona, celebrada a finales del pasado septiembre.
Posibles usos de los fondos liberados
Los fondos permitirán a Zegona pagar dividendos o recomprar acciones propias «si las circunstancias futuras así lo aconsejaran». Sin embargo, aún no se ha decidido cómo se emplearán estos recursos, un tema que se espera sea discutido en una futura junta extraordinaria de accionistas, que todavía no ha sido convocada.
Las fuentes del mercado consultadas consideran que es probable que Zegona destine parte de estas nuevas reservas al pago de los 900 millones de euros que Vodafone le prestó para comprar su negocio en España. Los términos del acuerdo incluían 4.100 millones de euros en efectivo y hasta 900 millones en acciones preferentes reembolsables por el precio de suscripción y el dividendo preferencial acumulado, a más tardar seis años después del cierre de la operación, sellada a finales de mayo de 2024.
Acciones preferentes y gestión de Zegona
Además, se destacó que las acciones preferentes reembolsables se amortizarían y desaparecerían en caso de que el dividendo se utilice para pagar el préstamo al grupo Vodafone. Se menciona también que la entidad que emitió estas acciones preferentes a Vodafone, EJLSHM, posee el 69% de las acciones ordinarias de Zegona.
El consejero delegado y presidente de Zegona, Eamonn O’Hare, ha recibido el respaldo del 99% del accionariado para continuar en su cargo y poseía un 4,65% del capital social de la firma propietaria de Vodafone España al cierre de su último año fiscal (31 de marzo de 2025). Los fondos estadounidenses Thornburg Investment Management y Fidelity Investments Limited tienen participaciones del 4,5% y 4,19%, respectivamente.
Contexto del mercado
La decisión del Tribunal Superior de Justicia de Inglaterra y Gales supone un impulso significativo para Zegona en su estrategia de inversión, permitiendo que la empresa no solo se posicione mejor financieramente, sino que también fortalezca su relación con los accionistas mediante el pago de dividendos. Esta medida refleja una tendencia más amplia en el sector de telecomunicaciones, donde la rentabilidad para los accionistas se ha vuelto un tema de creciente importancia.