Por Pablo Arranz 
BRUSELAS, 4 Dic. — La Comisión Europea ha presentado este jueves un paquete de medidas para agilizar la «plena integración» de los mercados financieros de la Unión Europea. Este conjunto de iniciativas busca simplificar procedimientos y eliminar barreras regulatorias, otorgando además más poderes a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) para centralizar la supervisión del sector financiero.
Bruselas se propone abordar las «incoherencias y complejidades» resultantes de la fragmentación de los sistemas de supervisión nacionales, buscando un control más eficaz que favorezca las actividades transfronterizas. En este sentido, la propuesta incluye la transferencia de competencias de supervisión directa de infraestructuras como cámaras de contrapartida, centros depositarios de valores (DCV), centros de negociación y proveedores de servicios de criptoactivos a la ESMA.
El Ejecutivo comunitario también ha alertado sobre la falta de competitividad de los mercados financieros en Europa, la cual se debe a su fragmentación. Por ejemplo, en 2024 la capitalización bursátil de las bolsas europeas alcanzó un 73 % del PIB de la UE, en comparación con un 270 % en Estados Unidos.
Esta situación se agrava porque las entidades deben cumplir diferentes requisitos y prácticas en cada estado miembro, lo que obstaculiza las operaciones transfronterizas y limita las oportunidades tanto para los ciudadanos como para las empresas, afectando negativamente la economía y la competitividad de la UE.
«La integración del mercado no es un ejercicio técnico, sino un imperativo político para la prosperidad de Europa y su relevancia mundial», afirmó Maria Luis Albuquerque, comisaria de Servicios Financieros y Unión de Ahorros e Inversiones.
La propuesta también aboga por eliminar obstáculos regulatorios a la innovación vinculada a la tecnología de registro descentralizado (DLT, por sus siglas en inglés). Esto incluye una revisión del marco regulatorio para aumentar la flexibilidad y reforzar la seguridad jurídica, con el objetivo de fomentar el desarrollo de nuevas tecnologías en el sector financiero.
Adicionalmente, se defiende la creación de un «operador paneuropeo del mercado», que permitiría a los operadores de centros de negociación racionalizar las estructuras corporativas y las licencias en una única entidad o bajo un formato de licencia única. Esto también incluiría la racionalización de la distribución transfronteriza de fondos de inversión en la UE.
LA ESMA CELEBRA LA SIMPLIFICACIÓN
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha acogido con satisfacción la propuesta de la Comisión Europea, considerando que representa «un paso importante hacia unos mercados de capitales de la UE más profundos y eficientes». Además, refleja muchas de las recomendaciones planteadas por la entidad para el año 2024, asegurando que «está preparada» para asumir las nuevas responsabilidades que se derivan de esta propuesta.
En general, la ESMA ha resaltado que la iniciativa de Bruselas aborda de manera directa la fragmentación que resulta de la divergencia entre las normas y prácticas de supervisión nacionales. Al eliminar barreras en la negociación y gestión de activos, se espera que se impulse una supervisión más armonizada y se facilite a los participantes del mercado operar con mayor fluidez en el Mercado Único, promoviendo así escalabilidad, eficiencia y mejores resultados para inversores y empresas.
Asimismo, la ESMA ha subrayado el enfoque en la simplificación de los requisitos regulatorios, la reducción de la carga administrativa y la facilitación de la innovación, lo que debería resultar en una mejora de la competitividad y agilidad de los mercados de capitales de la UE.
«Esta propuesta representa un cambio en la supervisión de un subconjunto limitado de nuestros mercados de capitales, en el que la ESMA colaboraría estrechamente con las Autoridades Nacionales Competentes (ANC) para desarrollar la capacidad y la experiencia necesarias para asumir estas nuevas responsabilidades», ha señalado. En conjunto, para el mercado que permanece bajo supervisión nacional, se considera que la coordinación de las normas de supervisión y la consecución de resultados armonizados en toda la UE sigue siendo una prioridad clave. La ESMA sugiere que esto se fortalecería, otorgándole un mayor papel de convergencia respecto a los grandes grupos de gestión de activos transfronterizos.